倉和股價行情討論-太陽能發光 倉和後市熱

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媲美日廠 倉和高階PI網版動能強

太陽能網版廠倉和（6538）3月營收回升到1.84億元，是今年前三個月的高點，顯示中國產能復工確實帶動營收回升，第一季營收為5.15億元，季減0.7%，較去年同期大幅成長92.16%，在首季營收仍維持高檔，且公司毛利率也可望維持去年亮眼表現下，市場對該公司今年全年營運表現正面看待。

倉和目前以太陽能網版為主要營收來源，比重達九成，其中，高階的PI網版則占其中的七成，是主要的成長動能，而工廠共有三處，包括台灣一處、中國兩處。

倉和2月受復工人力、工作天數較少影響，營收滑落近半年低點，不過，隨著原料供給改善，加上中國產能逐步復工，該公司3月營收已明顯回升。

法人估，倉和首季營收已有5.15億元水準，在和上季差異不大之下，由於毛利率變化也不大，今年第一季單季獲利，也可望僅略低於上季表現，該公司去年第四季單季每股稅後純益為3.8元，是2014年第四季以來最高，因此，市場法人樂觀看待該公司首季獲利表現。

倉和去年受惠PI（聚醯亞胺）精密網版在中國市占率大幅提升，帶動去年營收年增近七成，展望今年全年營運，由於PI精密網版印刷次數優於傳統網版，市占率可望續揚，且今年第一季詃公司也已再增添兩台雷射機台，第二季之後可望逐步再推升產能，推升全年營運續創歷史新高。

倉和PI網版毛利率明顯優於傳統網版，隨出貨比重提升，有助獲利表現，倉和去年全年平均毛利率逾47%，市場法人看好今年毛利率上看逾50%。

興櫃新星／倉和精密網版 攻OLED
興櫃精密網版廠倉和（6538）為精密網版研發、製造及銷售廠商，目前產品終端應用包含在太陽能電池、被動元件、光電、印刷電路板（PCB）等，近期跨足生物檢測晶片及OLED，其中在光電應用以觸控面板為主，總體客戶群主要分布台灣、中國大陸與東南亞等地。
倉和實收資本額僅2.79億元，今年8月12日興櫃掛牌，倉和生產據點包含台灣、蘇州、成都，終端應用以太陽能占比九成為最大，其餘則包含PCB與觸控面板與被動元件。今年上半年財報顯示每股淨值為38.54元，上半年累計每股稅後純益為3.18元，毛利率達44.1%。
市場看好，網版製造印刷邁向微米精密與精準，透過精密印刷技術生產具圖樣的薄層結構，應用至電子產品中，如太陽能電池、軟性電子、生技檢測、有機發光二極體顯示器、印刷無線射頻辨識系統等光電相關產業，已被明確界定為電子印刷。
電子印刷在全球屬於新興產業，市調機構預估，全球市場規模可望在2020年內大幅成長至630億美元（新台幣逾2兆元），十年內產值增逾19倍，主要在亞太地區，倉和作為台灣精密網版廠具備潛在成長力。
倉和近期在生物檢測應用切入包含血糖測試片應用，日前也在2015觸控、面板暨光學膜製程設備、材料展覽會展出光電油墨，將油墨直接印刷在實際使用的玻璃產品上，以實際被印物做展示，向客戶推廣BM及鏡面銀油墨的效果。
倉和自結8月營收1.07億元，年成長14.8%，累計今年前八月營收8.85億元，較去年同期9.13億元下滑，年減3%；第2季營收3.4億元，季增率則為7%。

倉和8/12登錄興櫃　券商認購價每股110元
倉和（6538）將在本月12日登錄興櫃交易，輔導推薦證券商包括兆豐證券、台灣工銀證券、凱基證券及永豐金證券，經推薦證券商與公司共同議定認購價格為每股110元，若以該公司去年度EPS 7.94元計算，本益比約13.85倍。
倉和公司成立於1994年，目前主要工廠有台灣、蘇州及成都等三處，2014年合併營收以產品別「網版」及「耗材買賣」來看，分別占營收比重為87.64%及12.36%。另該公司從應用產業來看，太陽能產業約占九成，其他產業（觸摸屏光電、PCB及被動元件等）約占一成。
倉和公司主要從事精密網版之研發、製造、銷售業務及網印耗材買賣，該公司目前股本2.79億元，2014年營收13.82億元，稅前盈餘2.94億元，每股稅後盈餘（EPS）7.94元；自結2015年上半年營收6.58億元，稅前盈餘1.25億元，EPS 3.17元。

倉和精密網版 後市可期
國內精密網版大廠倉和公司（6538）自結6月營收1.06億元，自結第2季營收3.4億元，季增率7％，累積前六月營收6.58億元，較去年同期小幅下滑6.65％，但以倉和連續三年高毛利率及7元以上高EPS表現，未來營運走勢值得關注。
倉和為專業精密網版研發、製造及銷售廠商，多年耕耘下，目前主要應用在太陽能電池、被動元件、光電面板、PCB等，也跨足生物檢測晶片及OLED，客戶群主要分布台灣、中國大陸與東南亞等地。
103年倉和合併營收1.38元，稅前純益2.94億元，EPS7.94元，連續三年EPS超過7元。
隨 著精密網版以μm(微米)為計量單位的精密性，以及印刷的精準性，透過精密印刷技術生產具圖樣的薄層結構，應用至電子產品中，如太陽能電池、軟性電子、生 技檢測、有機發光二極體顯示器、印刷無線射頻辨識系統等光電相關產業，已被明確界定為電子印刷，未來精密網版印刷的發展性及重要性更可見一斑。
市調機構指出，電子印刷在全球屬於新興產業，預估全球印刷電子市場規模可望從2012年30億美元，十年內大幅成長至630億美元，電子印刷市場主要在亞太地區，倉和作為台灣精密網版大廠之一，後市可期。

公司簡介
倉 和股份有限公司，1994年成立於台灣，秉持『服務、創新、品質、技術、社會責任』的經營理念，歷經20年來辨識、辯述與變革的產業環境，面對快速產品生 命週期及演化，組織持續變革與淬煉成長，成功從代理銷售轉型為精密網版製造商，專業致力於網版的研發與創新，並將應用廣泛拓展於太陽能電池,觸摸屏光電、 精密電子元件、印刷電路板、工業用濾網濾帶等產業。
隨著全球業務快速成長，並基於深化客戶服務的理念，逐步於台灣、蘇州及成都設立精密自動化工廠，除將技術輸出於海外，提供全方位的解決方案，更積極佈建各國專業行銷通路與網絡，發揮綜效，服務全球廣大的客戶群，倉和將是您對於精密網版產品及服務的最佳選擇。

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